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Modi政府的改革動力漸失是印度經濟一大隱憂 (圖: AFP)

印度經濟已從 2013 年的「緊縮恐慌」中迅速復甦，去年股市表現更是在全球名列前茅。新總理 Narendra Modi 上任後，市場對印度的前景可說是一片樂觀，不過 Modi 政府在經濟上雖有所改革，但尚缺乏重大突破，政府改革動力可能漸失是不得忽略的一項隱憂。

根據《CNBC》報導，Modi 政府上任後致力於降低經常帳赤字、改革經濟政策、改善通膨率和政府財政狀況，這些方針吸引了投資人目光，資金開始大幅流回印度，印度股市因此屢創新高。不過分析師警告，印度的經濟前景並未完全明朗，投資人還是得密切關注政府的改革措施。

高盛集團 (Goldman Sachs) 就表示印度經濟成長最大的隱憂在於政府改革動力漸失和創造工作機會的速度過慢。改革動力漸失的原因可能是由於改革法案無法在國會中通過，或是經濟增溫速度不如預期，人民要求更多政策補貼而非改革措施所致。

Modi 政府上任 9 個月後，雖然在某些產業上有開放外國直接投資 (FDI)，也解除了政府對汽油價格的限制，但更大的改革方針還未出現。高盛分析師 Tushar Poddar 就認為，「改革土地和勞工的法案是最重要的，因為印度的勞工法早就過時了。舉例來說，其中1條法案規定工廠員工數超過 100 人時，企業可以向政府要求批准來解雇員工，這使得工廠產量被抑制在很小的規模。」。儘管 Modi 政府也想解除這些限制，但他領導的政黨在國會中還是佔少數，要成功改革的難度非常大。

除了政策改革難度高外，印度另一個風險則是經濟增溫速度不如預期，造成工作機會的形成速度過慢。Poddar 表示，鄉村地區薪資降低嚴重打擊當地消費需求和工作增長，若這點沒辦法透過投資增加和都會區的經濟成長來抵銷，人民可能會要求較民粹主義的補貼政策而非改革。印度鄉村地區去年 11 月薪資成長幅度僅 3.8%，創下 2005 年來新低。

儘管有這些風險存在，但高盛現在依然看好印度市場，認為印度經濟有2個重要的支撐點，其一就是人口數量龐大的優勢，另一個則是目前當地投資、公共建設和生產效率都處於低點，因此成長起來的規模相當可觀。此外，印度政府在結構性的改革方向還是正確的，所以印度仍然被高盛視為很好的投資標的。